Was ist Buffetts Anlagestrategie?

巴菲特的投資策略是什麼?

Warren Buffett wird in taiwanesischen Investmentkreisen als „Gott der Aktien“ bezeichnet, doch er selbst sagt oft, dass sein Geheimnis eigentlich gar nicht mysteriös sei: Erkenne den Wert, kaufe zu einem vernünftigen Preis und warte dann geduldig, bis sich die Zeit zum Positiven wendet . Die folgenden Punkte fassen seine Kernprinzipien und praktischen Fälle der letzten Jahre zusammen, um jedem zu helfen, die Investment-DNA des „Orakels von Omaha“ schnell zu verstehen.

1. Drei Grundlagen des Value Investing

1. Innerer Wert vs. Marktpreis Buffett folgt dem Konzept seines Lehrers Benjamin Graham und schätzt zunächst den „inneren Wert“ der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens, nachdem er diese diskontiert hat. Erst wenn der Aktienkurs deutlich unter dieser Bewertung liegt, zieht er einen Kauf in Erwägung. Dieser „Rabattraum“ ist die berühmte Sicherheitsmarge .

2. Er bevorzugt Unternehmen, die „externe Plug- ins “ schon lange öffnen können – sie verfügen über Wettbewerbsvorteile wie Markenstärke, Netzwerkeffekte, exklusive Patente oder hohe Konvertierungskosten, um sicherzustellen, dass Gewinne nicht so leicht von anderen gestohlen werden können.

3. Ausgezeichnetes Managementteam Buffett sucht gern „Leute, die das Geld mehr machen können“ und lässt ihn dann „in Ruhe“. Wenn Sie dem Management erst einmal vertrauen, wird es sich kaum noch in die Abläufe einmischen, sodass Sie Zeit haben, nach dem nächsten Ziel zu suchen.

2. Langfristiges Halten + konzentrierte Feuerkraft

• Die Zeit ist ein guter Freund des Zinseszinses . Er sagte oft: „Die ideale Haltedauer ist für immer.“ Anstatt den Markt jeden Tag zu beobachten, ist es besser, langfristig zu investieren und die Gewinne des Unternehmens für sich arbeiten zu lassen.

• Kompetenzkreis: Es ist besser, stark in ein Gebiet zu investieren, das Sie verstehen, als sich in eine Branche zu wagen, mit der Sie nicht vertraut sind. „Kaufen Sie nicht, wenn Sie es nicht verstehen“, lautet die eiserne Regel des Börsengottes.

• Haben Sie keine Angst vor ungenutztem Bargeld. lieber weniger haben als es verschwenden. Anfang 2025 stieg Berkshires Bargeldbestand auf 347,7 Milliarden US-Dollar , weil er lieber auf eine wirklich gute Gelegenheit wartete, als überstürzt Geld auszugeben.

3. Float-Hebelwirkung

Durch das Einziehen der Prämien über seine Versicherungsgesellschaften verfügt Buffett über große Geldbeträge, die „vorerst nicht zurückgezahlt werden müssen“ und kann diese dann investieren, um höhere Renditen zu erzielen; Dieser kostengünstige Fonds ist Float. Privatanleger können langfristige, zinsgünstige Finanzierungsquellen (wie Hypotheken, regelmäßiges Festgehalt) als „persönlichen Float“ im kleinen Maßstab nutzen, um das Konzept nachzubilden. Achten Sie jedoch darauf, die Risiken unter Kontrolle zu halten.

4. Aktuelle Layoutfälle

Ziel	Bewegung und Timing	Kerndenken
Apfel	Obwohl es im Jahr 2025 leicht reduziert wurde, ist es immer noch eine der fünf größten Beteiligungen von Berkshire. Buffett dankte Tim Cook öffentlich für seinen Beitrag.	Der Burggraben „Verbrauchermarke + ökologische Sperre“ in der Technologie
Die fünf größten Handelsunternehmen Japans	Der Anteil wurde von anfänglich 5 % auf 9,8 % erhöht, die Gesamtinvestition belief sich auf rund 23,5 Milliarden US-Dollar.	Rohstoffe und globale Handelskanäle, günstige Bewertungen, stabile Dividenden
Occidental Petroleum	Weiterer Ausbau der Beteiligungen auf ca. 28 % bis 2025	Energiepreiszyklus + Vorteile der US-Öl- und Gasinfrastruktur

Kernpunkt : Obwohl Buffett ein „Value-Investor“ ist, setzt er auf zyklische Branchen wie Technologie (Apple) und Energie (OXY). Solange der Preis angemessen ist und der Burggraben besteht, wird er keine Branche ausschließen.

1. Apple: Ein Technologieriese, der von Buffett jedoch als „für den Verbraucher unverzichtbar“ angesehen wird

Meilenstein	Zusammenfassung der Vorgänge	Hinter den Kulissen denken
2016–2018	Apple investierte rund 35 Milliarden in den Bau eines Lagers	Das iPhone-Ökosystem gilt als „weltweit größter täglicher Bedarf“ mit hoher Kundenbindung und hohen Bruttomargen.
1.–3. Quartal 2024	Zu Höchstpreisen um etwa 67 % gekürzt , sodass am Jahresende noch 300 Millionen Aktien übrig blieben	Reduzieren Sie die Portfoliokonzentration und holen Sie Mittel zurück
Hauptversammlung im Mai 2025	Trotz des Rückgangs der Aktienbeteiligung macht Apple immer noch etwa 23 % des Marktwerts von Berkshire aus . Buffett sagte öffentlich: „Tim Cook verdient mehr Geld als ich“	Bestätigen Sie das Management und nutzen Sie die beiden Motoren „Graben + Rückkauf“, um den Zinseszins zu steigern

Kernlogik

1. Markenbindung : Das iOS-Ökosystem bindet Benutzer und die Konvertierungskosten sind hoch.

2. Kapitalrendite : Apple kauft jedes Jahr Milliarden von Aktien zurück und erhöht so passiv Buffetts Aktienanteil.

3. Stabiler Cashflow : Der Anteil der Serviceeinnahmen ist gestiegen und die Volatilität ist geringer als bei den meisten Technologieaktien.

4. Risikokontrolle : Wenn eine einzelne Position fast 40 % des Portfolios ausmacht, sichern Sie Gewinne und geben Sie durch den Verkauf Liquiditätsspielraum frei.

2. Japans fünf größte Handelsunternehmen: Mit dem „Ultra-Low-Yen“ das globale Rohstofftor schließen

Meilenstein	Zusammenfassung der Vorgänge	Hinter den Kulissen denken
2020 / 08	Es wurden jeweils 5 % angekündigt: Itochu, Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo	Die Ausnutzung des langfristigen Nullzinses des japanischen Yen, die Ausgabe von Anleihen zur Beschaffung von Mitteln für den Kauf von Aktien, ist eine natürliche Absicherung gegen Wechselkurse.
2023–2024	Die schrittweise Erhöhung auf die Obergrenze von 9,8 % kostet rund 23,5 Milliarden	Niedriges KGV (8-10x), 3-5% Dividendenrendite und groß angelegte Rückkäufe haben begonnen
Hauptversammlung 2025 / 05	Buffett: Diese Beteiligungen „ können 50 Jahre oder für immer gehalten werden “	Eine diversifizierte Handels- und Ressourcenplattform ähnlich wie Berkshire Hathaway mit langfristigen Dividenden

Kernlogik

1. Inflationsversicherung : Handelsunternehmen kontrollieren die vorgelagerten Metalle, die Landwirtschaft und den Energiesektor und können sich gegen eine Inflation des US-Dollars absichern.

2. Günstige und stabile Dividenden : Die Unternehmensführung in Japan hat sich verbessert, es ist ein Boom bei den Aktienrückkäufen entstanden und die Bewertungsabschläge haben sich allmählich erholt.

3. Die Struktur ähnelt der von Berkshire : mehrere Tochtergesellschaften + Cashflow, ein Geschäftsmodell, das Buffett vertraut ist.

4. Kostengünstige Fremdfinanzierung : Die Finanzierung mit japanischen Yen-Anleihen zu einem jährlichen Zinssatz von weniger als 1 % steigert die Aktionärsrendite.

3. Occidental Petroleum (OXY): Wetten auf nordamerikanische Energie und Kohlenstoffabscheidung

Meilenstein	Zusammenfassung der Vorgänge	Hinter den Kulissen denken
2019	Investition von 10 Milliarden Vorzugsaktien + Wandeloptionen, um OXY beim Kauf von Anadarko zu unterstützen	Genießen Sie 8 % Jahreszins + 83,9 Millionen Aktienoptionsscheine und sichern Sie sich zusätzliche „kostenlose Optionen“.
2022–2024	Durch den Kauf von Aktien auf dem Sekundärmarkt hat sich der Aktienanteil auf 28 % (ca. 265 Millionen Aktien) erhöht.	Optimistisch hinsichtlich des Ölpreis-Superzyklus und der kostengünstigen Produktionskapazität im Permian Basin
Regulatorische	Im Jahr 2022 hat das Unternehmen die behördliche Genehmigung erhalten, seinen Anteil auf 50 % zu erhöhen.	Still erklärte, dass es „keine Absicht habe, das Unternehmen vollständig zu übernehmen“ und sich strategische Flexibilität behalte.

Kernlogik

1. Superzyklus + kostengünstige Ölfelder : Die Gewinnschwelle der Permian-Ölfelder liegt bei nur etwa 40 US-Dollar pro Barrel; Hohe Ölpreise generieren direkt Bargeld.

2. Duale Einkommensstruktur : 8 % Festeinkommen der Vorzugsaktien + Preiselastizität der Stammaktien.

3. Verkaufsargument für die Kohlenstoffabscheidung : 1PointFive von OXY hat in den USA eine DAC-Anlage (Direct Air Capture) gebaut und langfristig von Kohlenstoffsteuergutschriften profitiert.

4. Vertrauen in das Management : Buffett lobte die Strategien von CEO Vicki Hollub zur Schuldenreduzierung und zum Rückkauf von Unternehmen und betrachtete sie als die „Energieversion von Tim Cook“.

Fazit: Drei Hauptlinien und ein großes Framework

Hauptgeschichte	Kernkonzepte	Buffetts „universelle Vorlage“
Marke und Ökosystem	Apfel	Nutzen Sie Burggräben, um den Cashflow langfristig zu sichern
Globale Realvermögenswerte + Inflationseinkommen	Japanisches Handelsunternehmen	Niedrige Bewertung, hohe Dividenden, Wechselkurshebel
Energie + Transformation und Modernisierung	Abendländisch	Cash Bull + Neues Energie-Layout

Gemeinsamer Punkt : Gut sichtbarer Cashflow – nicht basierend auf Makroprognosen, sondern auf der eigenen Fähigkeit des Unternehmens, Geld zu verdienen. Hervorragendes Management – Buffett wäre lieber ein „Investor“ als ein „Betreiber“. Rückkäufe oder hohe Dividenden – Gewinnrückführung an die Aktionäre, Steigerung des Wertes pro Aktie. Sicherheitsmarge – Es geht darum, bei attraktiven Preisen Ihre Anlage entscheidend aufzustocken oder mit extrem kostengünstigen Fonds zu investieren.

Das Verständnis der Gedankenkette in diesen drei Fällen ist gleichbedeutend mit der Beherrschung von Buffetts neuester Generation des „Value Investing 3.0“:

In Zeiten dramatischer Branchenveränderungen gibt es einige wenige Unternehmen, die einen „vorhersehbaren Cashflow“ aufweisen, „vom Markt unterbewertet“ sind und mit Geduld und günstigen Mitteln den Zinseszinseffekt steigern.

5. Fünf Hinweise für Anleger

1. Erst den Wert berechnen, dann den Preis besprechen : Achten Sie nicht nur auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis, sondern versuchen Sie, mithilfe der Cashflow-Diskontierung oder Dividendendiskontierung den wahren Wert des Unternehmens zu ermitteln.

2. Kaufen Sie, damit Sie gut schlafen können : Wenn das Ziel Sie nachts unruhig macht, bedeutet das, dass die Position zu groß ist oder die Recherche unzureichend ist.

3. Verwechseln Sie Volatilität nicht mit Risiko : Das wahre Risiko besteht darin, „nicht zu wissen, was Sie kaufen“.

4. Halten Sie Bargeldpositionen : Wenn der taiwanesische Aktienmarkt seinen Höhepunkt erreicht, können Sie sich nur dann mit der Gefahr auseinandersetzen, dass „andere meine Gier fürchten“, wenn Sie die nötigen Mittel haben.

5. Kontinuierliches Lernen : Buffett ist in seinen Achtzigern und liest immer noch täglich Hunderte von Seiten Jahresberichte; es gibt keine „Abschlussfeier“ im Investmentbereich.

Abschluss

Buffetts Strategie klingt einfach, aber die Schwierigkeit liegt in Disziplin und Geduld . Wenn Anleger die drei Achsen „Sicherheitsmarge + Burggraben + langfristiger Zinseszins“ erlernen und sie mit ihren eigenen Fähigkeiten im Umgang mit Aktienkreisen und ihrer Risikobereitschaft kombinieren, haben sie die Möglichkeit, einen Teil der Gewinnquote des Aktiengottes auf dem taiwanesischen Aktienmarkt oder dem Weltmarkt nachzubilden. Denken Sie daran: Der Markt entscheidet kurzfristig und wägt langfristig ab . Sie müssen nicht nur heiße Aktien kaufen, sondern auch geduldig warten, bis der Wert steigt.