Apa strategi investasi Buffett?

巴菲特的投資策略是什麼?

Warren Buffett dijuluki "Dewa Saham" di kalangan investor Taiwan, tetapi ia sendiri sering mengatakan bahwa rahasianya sebenarnya tidak misterius sama sekali: temukan nilainya, beli pada harga yang wajar, dan kemudian dengan sabar menunggu waktu untuk bertumbuh . Poin-poin berikut merangkum prinsip-prinsip inti dan kasus-kasus praktisnya dalam beberapa tahun terakhir untuk membantu setiap orang memahami dengan cepat DNA investasi "Oracle of Omaha."

1. Tiga dasar investasi nilai

1. Nilai intrinsik vs. harga pasar Buffett mengikuti konsep gurunya Benjamin Graham dan pertama-tama memperkirakan "nilai intrinsik" arus kas masa depan perusahaan setelah mendiskontokannya. Dia hanya mempertimbangkan untuk membeli ketika harga saham jauh lebih rendah daripada penilaian ini. "Ruang diskon" ini adalah margin keamanan yang terkenal.

2. Dia lebih menyukai perusahaan yang dapat "membuka plug- in eksternal" untuk waktu yang lama - mereka memiliki keunggulan kompetitif seperti kekuatan merek, efek jaringan, paten eksklusif atau biaya konversi yang tinggi untuk memastikan bahwa keuntungan tidak mudah dicuri oleh orang lain.

3. Tim manajemen yang luar biasa Buffett suka mencari "orang yang dapat menghasilkan uang lebih banyak" dan kemudian "meninggalkannya sendiri." Begitu Anda memercayai manajemen, mereka hampir tidak akan ikut campur dalam operasional, sehingga punya waktu luang untuk mencari target berikutnya.

2. Penahanan jangka panjang + kekuatan tembakan terkonsentrasi

• Waktu adalah teman baik bunga majemuk . Ia sering berkata, "Periode penahanan yang ideal adalah selamanya." Daripada mengamati pasar setiap hari, lebih baik bermain dalam jangka panjang dan biarkan keuntungan perusahaan bekerja untuk Anda.

• Lingkaran Kompetensi: Lebih baik berinvestasi besar di bidang yang Anda pahami daripada terjun ke industri yang tidak Anda kenal. "Jangan membeli jika Anda tidak mengerti" adalah aturan besi dewa saham.

• Jangan takut memiliki uang tunai yang menganggur; lebih baik memiliki lebih sedikit daripada menyia-nyiakannya. Pada awal tahun 2025, jumlah uang tunai Berkshire melonjak menjadi US$347,7 miliar karena ia lebih suka menunggu peluang yang benar-benar bagus daripada terburu-buru mengeluarkan uang.

3. Leverage Mengambang

Dengan mengumpulkan premi melalui perusahaan asuransinya, Buffett memegang sejumlah besar dana yang "tidak perlu dibayar kembali untuk saat ini", yang kemudian dapat diinvestasikannya untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi; Dana berbiaya rendah ini bersifat mengambang. Bagi investor ritel, Anda dapat menggunakan sumber pendanaan jangka panjang berbunga rendah (seperti hipotek, gaji tetap rutin) sebagai "dana pribadi" skala kecil untuk meniru konsep tersebut, tetapi pastikan untuk mengendalikan risikonya.

4. Kasus tata letak terkini

Target	Pergerakan & Waktu	Pemikiran Inti
Apel	Meskipun sedikit berkurang pada tahun 2025, saham ini masih menjadi salah satu dari lima saham teratas yang dimiliki Berkshire. Buffett secara terbuka berterima kasih kepada Tim Cook atas kontribusinya.	Parit "merek konsumen + kunci ekologis" dalam teknologi
Lima perusahaan perdagangan terbesar di Jepang	Kepemilikan sahamnya ditingkatkan dari 5% awal menjadi 9,8%, dengan total investasi sekitar US$23,5 miliar.	Komoditas dan saluran perdagangan global, valuasi murah, dividen stabil
Minyak Bumi Occidental	Terus meningkatkan kepemilikan hingga sekitar 28% pada tahun 2025	Siklus harga energi + keunggulan infrastruktur minyak dan gas AS

Poin utama : Meskipun ia adalah "investor nilai", Buffett akan bertaruh pada industri siklus seperti teknologi (Apple) dan energi (OXY). Selama harganya masuk akal dan paritnya sudah ada, dia tidak akan melarang industri apa pun.

1. Apple: Raksasa teknologi, namun dianggap sebagai "kebutuhan konsumen" oleh Buffett

tonggak pencapaian	Ringkasan Operasi	Berpikir di balik layar
Tahun 2016-2018	Apple menginvestasikan sekitar 35 miliar untuk membangun gudang	Ekosistem iPhone dianggap sebagai "kebutuhan sehari-hari terbesar di dunia" dengan daya rekat tinggi dan margin kotor tinggi.
Kuartal 1–Kuartal 3 2024	Dipangkas sekitar 67% pada titik tertinggi, menyisakan 300 juta saham pada akhir tahun	Mengurangi konsentrasi portofolio dan memulihkan dana
Rapat Umum Pemegang Saham pada bulan Mei 2025	Meskipun terjadi penurunan kepemilikan saham, Apple masih menyumbang sekitar 23% dari nilai pasar Berkshire ; Buffett secara terbuka mengatakan "Tim Cook menghasilkan lebih banyak uang daripada saya"	Tegaskan manajemen dan gunakan dua mesin “moat + buyback” untuk meningkatkan bunga majemuk

Logika Inti

1. Keterikatan merek : Ekosistem iOS mengunci pengguna, dan biaya konversinya tinggi.

2. Pengembalian Modal : Apple membeli kembali miliaran saham setiap tahun, secara pasif meningkatkan rasio kepemilikan saham Buffett.

3. Arus kas yang stabil : Proporsi pendapatan layanan meningkat, dan volatilitasnya lebih rendah daripada sebagian besar saham teknologi.

4. Pengendalian risiko : Ketika satu kepemilikan berkembang hingga hampir 40% dari portofolio, kunci keuntungan dan lepaskan fleksibilitas kas dengan menjual.

2. Lima perusahaan dagang terbesar Jepang: Menggunakan "yen ultra-rendah" untuk mengunci gerbang bahan baku global

tonggak pencapaian	Ringkasan Operasi	Berpikir di balik layar
Tahun 2020/08	Diumumkan masing-masing memegang 5% : Itochu, Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo	Memanfaatkan suku bunga nol yen Jepang jangka panjang, menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan dana guna membeli saham, secara alami melindungi terhadap nilai tukar
Tahun 2023–2024	Kenaikan ke batas atas 9,8% secara batch akan menelan biaya sekitar 23,5 miliar	Rasio P/E rendah (8-10x), yield dividen 3-5%, dan pembelian kembali saham dalam skala besar telah dimulai
Rapat Umum Pemegang Saham Tahun 2025/05	Buffett: Kepemilikan ini " mungkin akan dimiliki selama 50 tahun atau selamanya "	Platform perdagangan + sumber daya yang terdiversifikasi mirip dengan Berkshire Hathaway, dengan dividen jangka panjang

Logika Inti

1. Asuransi inflasi : Perusahaan perdagangan mengendalikan logam hulu, pertanian, dan energi, dan dapat melakukan lindung nilai terhadap inflasi dolar AS.

2. Dividen Murah + Stabil : Tata kelola perusahaan Jepang telah membaik, ledakan pembelian kembali telah muncul, dan diskon valuasi telah berangsur pulih.

3. Strukturnya mirip dengan Berkshire : beberapa anak perusahaan + arus kas, model bisnis yang familier bagi Buffett.

4. Leverage berbiaya rendah : Pembiayaan dengan obligasi yen Jepang dengan suku bunga tahunan kurang dari 1% per tahun akan meningkatkan laba pemegang saham.

3. Occidental Petroleum (OXY): Bertaruh pada energi Amerika Utara dan penangkapan karbon

tonggak pencapaian	Ringkasan Operasi	Berpikir di balik layar
Tahun 2019	Berinvestasi 10 miliar saham preferen + waran konversi untuk membantu OXY membeli Anadarko	Nikmati bunga tahunan 8% + 83,9 juta waran saham, dapatkan "opsi gratis" tambahan
Tahun 2022-2024	Pembelian saham di pasar sekunder, kepemilikan saham meningkat menjadi 28% (sekitar 265 juta lembar saham)	Optimis terhadap siklus harga minyak super dan kapasitas produksi berbiaya rendah di Cekungan Permian
Peraturan	Pada tahun 2022, perusahaan telah memperoleh persetujuan regulasi untuk meningkatkan kepemilikan sahamnya menjadi 50%.	Masih menyatakan bahwa pihaknya "tidak memiliki niat untuk mengakuisisi perusahaan tersebut secara langsung" dan mempertahankan fleksibilitas strategis

Logika Inti

1. Siklus super + ladang minyak berbiaya rendah : Titik impas ladang minyak Permian hanya sekitar US$40 per barel; harga minyak yang tinggi secara langsung menghasilkan uang tunai.

2. Struktur pendapatan ganda : pendapatan tetap 8% saham preferen + elastisitas harga saham biasa.

3. Nilai jual penangkapan karbon : 1PointFive milik OXY membangun pabrik DAC (penangkapan udara langsung) di Amerika Serikat dan memperoleh keuntungan dari kredit pajak karbon dalam jangka panjang.

4. Kepercayaan dalam manajemen : Buffett memuji strategi pengurangan utang dan pembelian kembali CEO Vicki Hollub, dan menganggapnya sebagai "versi energi Tim Cook."

Kesimpulan: Tiga garis utama dan satu kerangka besar

Cerita Utama	Konsep Inti	"Pola Universal" Buffett
Merek dan Ekosistem	Apel	Gunakan parit untuk mengunci arus kas jangka panjang
Aset riil global + pendapatan inflasi	perusahaan perdagangan Jepang	Valuasi rendah, dividen tinggi, leverage nilai tukar
Energi + Transformasi dan Peningkatan	Barat	Cash Bull + Tata Letak Energi Baru

Titik umum : Arus kas yang sangat terlihat - tidak bergantung pada prakiraan makro, tetapi pada kemampuan perusahaan itu sendiri untuk menghasilkan uang. Manajemen yang sangat baik - Buffett lebih suka menjadi "investor" daripada "operator". Pembelian kembali atau dividen tinggi - Mengembalikan laba kepada pemegang saham, meningkatkan nilai per saham. Margin keamanan - Ini tentang menambah investasi Anda secara tegas saat harganya menarik atau melakukan investasi dengan dana berbiaya sangat rendah.

Memahami rangkaian pemikiran dalam ketiga kasus ini sama saja dengan menguasai generasi terbaru “Value Investing 3.0” Buffett:

Di era perubahan industri yang paling dramatis, Anda dapat menemukan beberapa perusahaan yang memiliki "arus kas yang dapat diprediksi" dan "dinilai rendah oleh pasar", dan menggunakan kesabaran dan dana murah untuk memperkuat bunga majemuk.

5. Lima pengingat untuk investor

1. Hitung nilainya terlebih dahulu, baru bahas harganya : Jangan hanya melihat rasio harga terhadap pendapatan, coba gunakan diskon arus kas atau diskon dividen untuk memperkirakan nilai sebenarnya dari perusahaan.

2. Belilah agar Anda dapat tidur nyenyak : Jika target membuat Anda gelisah di malam hari, itu berarti posisinya terlalu besar atau penelitiannya tidak memadai.

3. Jangan salah mengartikan volatilitas sebagai risiko : risiko sebenarnya adalah “tidak mengetahui apa yang Anda beli.”

4. Jaga posisi kas : Ketika pasar saham Taiwan berada di puncaknya, hanya ketika Anda memiliki peluru di tangan Anda dapat menghadapi "orang lain yang takut akan keserakahan saya".

5. Pembelajaran berkelanjutan : Buffett berusia delapan puluhan dan masih membaca ratusan halaman laporan tahunan setiap hari; tidak ada "upacara kelulusan" dalam investasi.

Kesimpulan

Strategi Buffett terdengar sederhana, tetapi kesulitannya terletak pada disiplin dan kesabaran . Jika investor dapat mempelajari tiga sumbu "margin keamanan + parit + bunga majemuk jangka panjang" dan menggabungkannya dengan kemampuan mereka sendiri dalam lingkaran dan toleransi risiko, mereka akan memiliki kesempatan untuk meniru sebagian dari tingkat kemenangan dewa saham di pasar saham Taiwan atau pasar global. Ingat, pasar memberikan suara dalam jangka pendek dan mempertimbangkan dalam jangka panjang . Yang perlu Anda lakukan bukanlah sekadar membeli saham yang sedang naik daun, tetapi juga menunggu dengan sabar hingga nilainya muncul.